金年會金字招牌信譽至上鎳：9 月 12 日價格波動區(qū)間震蕩9 月 12 日，SMM1#電解鎳均價 124700 元/噸，環(huán)比 2600 元/噸。進口鎳均價報 123650 元/噸，環(huán)比 2700 元/噸；進口現(xiàn)貨升貼水報-200 元/噸，環(huán)比持平。產(chǎn)能擴張周期，2024 年 8 月精煉鎳產(chǎn)量 28350 噸，較 7 月或有小幅減量；7 月產(chǎn)量 28850 噸，同比增長 34.82%，環(huán)比增長 7.5%。合金是純鎳主要下游，軍工和輪船等合金需求好，企業(yè)逢低采買，電鍍下游需求整體有限。8 月不銹鋼或有回暖跡象，國內(nèi) 43 家不銹鋼廠 8 月粗鋼排產(chǎn) 332.56 萬噸，月環(huán)比增加 3.81%，同比增加 2.16%。趨勢性累庫。截止 9 月 12 日，LME 鎳庫存 123132 噸，金年會周環(huán)比繼續(xù)增加 1374 噸；SMM 國內(nèi)六地社會庫存 31879 噸，周環(huán)比增加 3017 噸；保稅區(qū)庫存 4100 噸，周環(huán)比持平。盤面有所反彈，宏觀情緒改善，礦端成本支撐仍存，需求回暖不明顯。普京 9 月 11 日表示，俄羅斯應(yīng)考慮限制鈾、鈦和鎳的出口。海外宏觀方面，美國核心 CPI 結(jié)束此前下跌態(tài)勢，宏觀情緒回暖，市場普遍認(rèn)為美聯(lián)儲將降息 25 個基點。產(chǎn)業(yè)層面，鎳礦端價格當(dāng)前未有明顯下行，冶煉廠成本高位下，9 月預(yù)期產(chǎn)量持穩(wěn)。日內(nèi)鎳價回升，下游觀望心態(tài)偏多現(xiàn)貨成交未偏淡，各品牌精煉鎳現(xiàn)貨升貼水僅小幅下調(diào)。精煉鎳過剩格局延續(xù)，出口轉(zhuǎn)弱預(yù)期，海內(nèi)外庫存持續(xù)累積施壓基本面。電鍍下游需求整體有限，不銹鋼產(chǎn)量未達預(yù)期，鋼廠有壓力，對原料壓價力度增加；新能源端，前驅(qū)體排產(chǎn)偏弱但邊際好轉(zhuǎn)，鎳鹽廠利潤收窄維持挺價，硫酸鎳價格繼續(xù)下探空間不大。金年會官網(wǎng)平臺預(yù)計短期鎳價區(qū)間震蕩運行，后市主要注意海外宏觀動向的指引。操作建議：主力參考 120000 - 130000。短期觀點：區(qū)間震蕩。